本文来源：时代周报 作者：宋逸霆

尽管 2024 年归母净利润同比上涨超 7%，但是上大股份（301522.SZ）业绩增速却较以往出现大幅下滑。且由于需求减量及市场竞争加剧的双重影响，上大股份的毛利率同比下滑近 3 个百分点。

上大股份于 2024 年 10 月中旬上市，最新公告显示，该公司拟对 IPO 募投项目追加投资，并拟投资超 2 亿元对现有车间进行升级改造。

业绩增速放缓，毛利率同比下降

2 月 24 日晚间，上大股份发布了 2024 年年报。报告期内，公司实现营收 25.08 亿元，同比上涨 23.39%；归母净利润 1.62 亿元，同比上涨 7.14%。公司本次拟以总股本 3.71 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.17 元（含税）。

对于营收同比增加较多，上大股份在年报中称，主要系公司在巩固原有战略客户合作关系前提下，进一步拓展航空、航天及国际市场业务。

时代周报记者发现，虽然上大股份 2024 年的归母净利润仍然同比有所增长，但是公司业绩增速却大幅下降。

上大股份招股说明书显示，2022-2023 年，公司归母净利润分别为 1.07 亿元、1.51 亿元，分别同比增长 54.76%、40.85%。但是，2024 年这一数据仅为 7.14%。

为何公司业绩增速较前两年出现明显下滑？2 月 25 日，时代周报记者致电上大股份证券部并发送采访邮件，一位工作人员表示会通知领导。但是截至发稿，尚未收到公司方面回复。

上大股份主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售。公司产品广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等军用及民用领域高端装备的生产制造。

2024 年，上大股份的毛利率为 13.91%，同比减少 2.97%。对于毛利率同比下滑，上大股份的解释是受需求减量及市场竞争加剧的双重影响所致。

2021 年 -2023 年，上大股份的综合毛利率分别为 18.48%、17.00%、16.88%，均低于行业平均值且逐年下滑。

另外，上大股份 2024 年年报披露，公司高温及高性能合金产品贡献营收 14.63 亿元，占公司总营收的 58.33%，2023 年这一占比为 59.86%。

既然高温及高性能合金正处于快速发展阶段，为何该业务在 2024 年的收入占比反而还不及 2023 年呢？对此，上大股份证券部工作人员亦未回复。

增加募投项目投资，延期至 2027 年底

尽管上大股份在 2024 年 10 月上市，但公司并没有达到募资预期。

上大股份招股说明书显示，公司原计划募集资金 12.50 亿元。其中 10.52 亿元将用于"年产 8000 吨超纯净高性能高温合金建设项目"，1.98 亿元将用于"补充流动资金"。

但是，在扣除发行费用后，上大股份 IPO 实际募集资金净额仅有 5.49 亿元。

对此，上大股份 2024 年 10 月 28 日公告，为保证 IPO 募投项目的顺利实施，拟将本次 IPO 募集的全部资金投入"年产 8000 吨超纯净高性能高温合金建设项目"中。

此次在披露 2024 年年报的同时，上大股份还计划对 IPO 募投项目增加投资项目，包括新增 35MN 快锻机，新购置 108 亩土地、扩建轧制车间等，调整后的投资额由 10.52 亿元增至 13.50 亿元。同时拟将项目建设期延长 18 个月，至 2027 年底达到预计可使用状态。

上大股份表示，截至 2024 年底，公司已累计使用募集资金 1.89 亿元，尚未使用的募集资金余额 3.93 亿元。

另外，上大股份还计划使用自有及自筹资金 2.06 亿元对现有纯净化熔炼车间、原材料车间进行升级改造，将现有 12 万吨模铸工艺坯料中的 8 万吨升级改造为立式连铸工艺坯料，原 4 万吨模铸工艺坯料生产工艺及规模不变。

截至 2024 年末，上大股份的货币资金仅有 6.71 亿元，短期借款为 3.53 亿元。

上大股份是否有足够的现金去实现 IPO 募投项目的扩产，目前尚是未知数。